福建水泥实际控股人与华润水泥签增资扩股补充协议

时间：2014-07-09 10:57:00

    6月23日福建水泥发布公告称，公司实际控制人福建省能源集团（以下简称：福能集团）与华润水泥的合作事宜，又取得了实际进展。
    双方于2014年6月23日在福州市签署了《关于福建省建材（控股）有限责任公司增资扩股协议书之补充协议》等法律文件，对双方增资福建省建材有限责任公司（福建水泥控股股东，以下简称：福建建材）具体事宜做出了约定。
    事实上，在2013年中期，华润水泥与福能集团便开始接触关于合作的事情，同时有媒体报道称，华润将与福能集团在水泥、能源等方面展开合作，实现在福建地区的产业共赢。对此，华润水泥和福建水泥分别发表过公告，都表示正与对方洽谈成立水泥销售公司和合资建设水泥粉磨企业，华润水泥还表示正与福建省能源集团洽谈与福建建材的合作事项。
    到2013年9月30日，华润水泥与福能集团签署了《福建省建材（控股）有限责任公司增资扩股协议书》，拟定通过对福建建材增资扩股的的方式，实现对水泥、混凝土产业板块的战略合作。福能集团将所持福建水泥28.78%的股份，在经过经评估后的价值作为在增资后的福建建材的出资额，华润水泥则以货币及商品混凝土公司股权向福建建材增资。
    福建水泥此次公告表示，将以2013年9月30日作为增资双方，有关资产出资的评估基准日，福能集团以其持有的福建水泥28.78%的股份，评估值为7.1亿元，作为出资投入额，占增资后福建建材注册资本及总股权的51%。
    华润水泥则相应的投入6.82亿元，取得福建建材49%的股权。其中，华润水泥将直接货币出资3.78亿元，另将其旗下9家商品混凝土公司100%的股权，作价3.04亿元出资。 增资扩股完成后，福建建材的注册资本将由之前的1.68亿元，增加至3.29亿元，其中福能集团出资1.68亿元、华润水泥出资1.61亿元，分别占总出资额的51%和49%。福建建材也由国有独资公司转变为中外合资公司，不过，福建水泥的第一大股东和实际控制人均未发生变化。
    此次《补充协议》的签订，华润水泥入股福建建材已基本尘埃落定。两大水泥企业的合作，虽说还达不到震动全国水泥行业局势的效果，但也足以改变局部区域的水泥格局。
    2006年，华润水泥提出“两点一线”战略（珠三角销售点、广西生产点、西江运输线），延伸到福建发展的设想，把福建定位为华润水泥走出两广的第一步，作为华南战略的重要组成部分，并于2007年正式进入福建发展。
    最初华润水泥只在福建沿海布局了商品混凝土搅拌站和水泥中转库，直至2008年年底华润水泥才与福建龙岩市新罗区人民政府签署意向书，计划在龙岩建设两条日产5000吨新型干法熟料生产线。
    2009年至2012年华润水泥新建、并购齐头并进，到2012年年底在福建省的水泥粉磨站已达到14个，水泥产能1090万吨；熟料生产线6条，产能680万吨。至此，华润水泥成为了福建区域内规模最大的水泥企业，产能规模占到全省总产能13%左右。
    在华润水泥进入福建之前，福建水泥是福建省规模最大的水泥熟料生产企业，其国资控股背景也是企业能稳定省内龙头企业的有力支撑。但在华润的强势进入过程中，福建水泥只是采取观望态度，以致最后被华润水泥迎头赶上迅速超越。
    而就在华润水泥在福建迅猛发展的同时，福建水泥的经营情况却不尽如人意，一方面盈利不稳定，另一方面盈利水平低于同行业上市公司的平均水平。 据悉，早在2007年就有中国建材来闽意欲“迎娶”福建水泥，但却因为地方保护没有实现“联姻”。而到了2009年底，福能集团整合了福建煤炭和福建建材，一度引发业界对福建水泥欲自强做大的猜测，不过在随后4年多的时间里，人们并未看到福建水泥的快速成长。
    目前，福建水泥旗下有水泥生产线6条，设计年产能800万吨。2013年福建水泥实现营业收入18.2亿元，同比上升12.4%；归属上市公司股东净利润仅1905万元，同比下降30.4%，经营情况、效益可见一般。 也许正是因为如此，华润水泥才能最终与福能集团牵手。
    但华润水泥究竟是奔着什么目的入股福建建材的呢？鉴于近期水泥行业资本运作案例频出，华润水泥是否也“试水”其中呢？ 笔者以为不是。福建水泥2013年年报显示，福建建材持有其28.78%的股权，为第一大股东，但第二、三、四大股东却分别为南方水泥、福建省投资开发集团和海螺水泥。
    南方水泥、海螺水泥已是福建水泥的大股东，那华润水泥再通过资本运作也成为大股东，有什么意义呢，又不能实现控股。并且，福建水泥的股权结构十分复杂，纵观水泥行业上市公司，福建水泥的股权结构可谓最为复杂。既有国企，又有其它大型水泥企业，还有金融、投资机构及个人股东，既然已经这么热闹了，华润水泥为何还要冒险进来“掺一脚”呢？ 笔者肤浅的认为，应该有一定的市场原因。与南方水泥和海螺水泥不同，华润水泥在福建有自己的生产线，并且福建还是华润水泥在两广之外最重要的市场，2013年的销售收入占到了华润水泥的销售总额的14%以上。
    前几年，福建省水泥市场情况较好，仅靠省内的水泥企业会出现供不应求的局面，因此需要每年从外省输入将近1/5的水泥才能满足市场需求。 但是，随着近两年福建省内诸多新增水泥生产线的投产，省内水泥企业的供应能力已经完全能够满足市场需求。然而由于水运便利，安徽、江西等华东地区价位相对较低的水泥仍会大量流入福建，这使得福建省水泥市场转变为供给相对过剩的态势。 由于福建省资源、能源短缺，致使本土水泥企业生产成本高居不下，在与外省水泥竞争中毫无成本优势，甚至多有不如，以致省内水泥企业利润均受损。而且，由于供给过剩，也引发了福建省内的水泥企业的互相竞争。
    因此，在这样一种情况下，福建省内两家最大的水泥企业走向联合也是正常。 从产能规模上来说，华润水泥与福建水泥水泥产能分别为1090万吨和800万吨，二者相加已占到了福建省水泥产能总和的两成以上。二者走向联合，那么在市场上的话语权相应就更大，这将对稳定区域内的水泥价格作用显着。 由于石灰石资源等因素限制，福建省水泥企业多集中在闽西地区，尤其是集中在龙岩、三明寥寥几地。而在地域布局上看，华润水泥难得的与福建水泥并无重合，华润水泥生产线都集中在龙岩市，而福建水泥则分别在永安和顺昌县，二者在市场上冲突并不明显，避免了同业竞争情况发生。
    由是，笔者以为，在产能已全面的过剩的情况下，华润水泥入股福建建材，促成区域内两大水泥企业联合，对未来福建水泥市场将带来积极的影响，有助于水泥价格稳定、提升，也有利于提振区域内水泥企业的业绩效益。
    众所周知，供给大幅高于需求，必然会导致企业间的恶性竞争，而竞争的结果往往是水泥价格走低，进而最终导致区域内的水泥企业都蒙受损失效益下滑。华润水泥和福建水泥在“联姻”后，便在福建省内拥有了更大的市场话语权，客观上形成了一种主导地位，对企业间的合作能起到推进作用。
    另外，福建每年有大量的外来水泥进入，这些水泥价格往往较低，即便远道而来也颇具竞争力，对福建水泥市场造成了较大冲击。外来水泥大多来自安徽、江西等地，安徽的主要水泥生产企业是海螺水泥，而江西则是南方水泥，二者都是福建水泥的大股东之一，此次又有华润水泥的加入，那么在客观上，就福建水泥市场而言，4家水泥企业便有了共同利益。
    因此，随着华润水泥入股福建建材，与福建水泥走向联合，福建水泥市场的格局已被打破，由于未来行业自律的预期增强，市场应该会朝着较好的方向发展