2017年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额36337.5亿元，同比增长22%，实现主营业务收入59.5万亿元，同比增长13.6%，利润与收入规模增速表现均远高于去年同期水平，主营业务利润率为6.11%，也高于去年同期0.43个百分点。本文选取了工业行业中的四个子行业--钢铁、煤炭、电力、水泥，将上半年的需求与效益情况作了对比。

图1：2017年上半年，工业利润与营业增速大幅提升

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

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钢铁行业：效益稳中向好，利润率仍远低于工业平均水平

  上半年，全国粗钢产量为4.2亿吨，同比增长4.6%，与去年同期相比，粗钢产量增速由负转正，处于近四年最高增速水平。价格方面，根据中国钢铁工业协会发布CSPI国内钢材综合价格指数，钢材价格上半年累计上涨1.53%，除4月份环比出现9.36%的下跌外，其余月份环比均有不同程度上涨，不过环比价格波动性较去年上半年已经大为缩窄， 6月，钢材综合均价同比涨幅仍高达44.52%。

图2：粗钢产量增速处于近四年最高增速水平

图3：钢材价格波动性缩窄，6月均价同比涨幅高达44.52%

数据来源：中钢协，中国水泥网，中国水泥研究院

  上半年，中钢协会员钢铁企业实现利润总额532.42亿元，同比增长367.12%，效益明显好转，实现销售收入1.75万亿元，销售利润率达3.04%，处于2011年以来最高水平，但仍远远低于整个工业平均销售利润率水平。

图4：中钢协会员钢铁企业上半年利润率处于2011年以来新高

数据来源：中钢协，中国水泥网，中国水泥研究院

煤炭行业：需求回暖，价格高位波动，效益暴增

  2017年上半年，全国原煤产量达17.13亿吨，同比增长5%，累计增速逐月扩大，结束持续四年的负增长走势，不过仍较2012年上半年下滑8.04%，全国煤炭消费量约19.3亿吨，同比增长5%，煤炭市场需求回暖。价格方面，中国煤炭价格指数上半年累计下跌3.75%，月环比价格变动幅度在-2%~0.25%之间，除3、4月份环比微微上涨外，其余月份均呈跌势。6月当月，煤炭均价与去年同期相比，仍高出21.67%。

图5：全国原煤产量增速实现高增长

图6：煤炭价格上半年缓缓下行，6月均价同比涨幅仍有21.67%

数据来源：国家统计局，中国煤炭工业协会，中国水泥网，中国水泥研究院

  上半年，煤炭开采和洗选业共实现主营业务收入1.34万亿元，同比大增37.6%，实现利润总额1474.70亿元，超过去年全年的35.18%，同比暴增1968.30%，行业销售利润率高达11.04%，需求上升及价格同比大增使得销售利润率处于近五年来最高水平，超过工业平均利润率4.93的百分点，行业亏损面已由去年同期的34.31%下降至今年上半年的21.65%。

图7：煤炭开采和洗选业销售利润率高达11.04%，处于近五年最高水平

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

电力行业： 需求继续增长，高煤价压制盈利水平

  2017年上半年，全国总发电量达29598亿千万时，同比增长6.3%，全社会用电量29508亿千瓦时，同比增长6.3%，需求增速高于去年同期1.3个百分点，其中第二产业用电量继续保持较快增长，对增速的贡献率达68.7%。价格方面，上半年电力品工业出厂价格指数基本维持平稳，6月份同比价格小幅下跌0.5%，与电煤价格相比，波动几乎可以忽略不计。

图8：全国全社会工业用电增速同比继续增长势头

图9：电力工业PPI基本平稳，6月均价同比下跌0.5%

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

  上半年，电力、热力的生产和供应业共实现主营业务收入2.7万亿元，同比上升6.6%，然而实现利润总额继续保持下滑态势，同比下滑34.6%至1476.8亿元，虽有需求支撑，但是高位煤炭价格继续对电力企业业绩产生负面影响，行业销售利润率进一步下滑至5.46%，行业亏损面由去年同期的25.35%提升至28.97%。

图10：高位煤价继续施压电力行业利润，行业利润率进一步下行

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

水泥行业： 需求持平，价格上升，利润大增248%

  2017年上半年，全国水泥总产量达11.13亿吨，同比增长0.4%，产量基本与去年上半年相当，水泥需求保持相对平稳，增速较2016年重新回落。价格方面，上半年，全国水泥价格指数累计上涨5.32%，1、2月份环比下跌，3、4、5月份环比上涨，尤其4月份，环比涨幅达4.95%，6月份止涨回落。与去年同期相比，6月水泥均价同比上涨31.6%，同比大幅增长。

图11：2017年上半年，全国水泥产量微增，需求与去年同期持平

图12：上半年水泥价格继续增长，6月均价同比大增31.6%

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

  上半年，水泥行业实现主营业务收入4600亿元，同比增长超过20%，实现利润总额334亿元，同比增长248%，行业销售利润率进一步提升至7.26%，部分省份超过8%以上，6月当月水泥行业销售利润率甚至飙升到14.8%，远超工业平均利润率8.43个百分点。

图13：价格继续上升推动销售利润率进一步上升

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

VS四大行业对比分析

（1）需求表现：四大行业仅水泥需求增速较去年全年放缓

  从需求面看，电力、钢铁、煤炭需求增速好于水泥行业，均有超过4%以上的增长幅度，而水泥需求仅仅增长了0.4%。与去年全年相比，煤炭行业需求增速反弹情况最好，上半年增速高出去年全年14.4个百分点，钢铁及电力需求增速也较去年全年有所回升，而水泥需求增速则较去年全年放缓2.1个百分点。

图14：四大行业需求增速表现（%）

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

（2）效益表现：除电力行业外，其他三大行业效益均大幅增长，尤其煤炭

  上半年，四大行业中，除电力行业利润同比继续下滑外，钢铁、煤炭、水泥三个行业效益同比均出现大幅增长，尤其是煤炭行业，同比暴增1968.30%，增幅均远高于工业利润平均增幅；从销售利润率看，尽管钢铁行业效益有明显增加，然而依然是这四大行业中销售利润率最低的，仅3.04%，低于工业平均水平，电力行业受高煤电价格压制，销售利润率略低于工业平均水平，而煤炭行业销售利润率飙升至11.04%，上半年各月均稳定在10%以上，水泥行业今年以来销售利润率逐月增长，6月当月超过14%，大有赶超煤炭行业的势头，创近年来历史最高水平。

表1：四大行业效益对比