福建最大水泥生产商身陷亏损泥淖 靠卖股扭亏

时间：2016-11-08 15:46:36

 时隔一年，福建水泥（600820.SH）再度祭出扭亏“撒手锏”——出售兴业银行（601166.SH）股票以填补主营业务经营亏损的“窟窿”。

  这家福建省最大的水泥生产商于10月24日至11月3日出售兴业银行股票313万股，成交金额5109.86万元。至此，自今年9月13日以来，福建水泥已经出售兴业银行股票1771万股，累计成交额28434.81万元，获得税前投资收益22318万元。

  在过去的六年里，减持兴业银行股票这一行为屡屡扮演着福建水泥神奇扭亏的重要角色，这背后尽显福建水泥当前经营窘态。

  今年第三季度水泥行业迎来了一定的复苏迹象。受益于需求改善和价格上涨，A股十多家水泥上市公司业绩均有改观。中金公司分析显示，今年第三季度，A股17家水泥上市公司三季度实现营业收入同比增长4.5%，实现归属净利润同比增长472%。

  然而，行业整体情况逐渐回暖之时，福建水泥却依然身陷亏损的泥淖。继去年全年亏损近4亿元后，今年前三季度，福建水泥的业绩难言乐观。公司三季报显示，其报告期内实现营业收入8.05亿元，同比下滑27.92%。实现归属于上市公司股东的净利润为-0.73亿元，同比增长63.99%。

  三季报呈现的是福建水泥前三季度的净利润表面上同比大涨，分析其原因后便不难发现，公司9月份多次出售兴业银行股票所获得的投资收益起到了很大的减亏效果。三季报显示，福建水泥该项投资收益约为1.08亿元，由此助力公司第三季度实现0.36亿元的归属净利润并环比扭亏。

  但事实上，福建水泥主营亏损仍在继续。三季报显示，公司前三季度实现扣非归属净利润为-1.87亿元。其中，公司第三季度实现扣非归属净利润为-0.74亿元，环比下滑131.25%。

  今年3月份，福建水泥的管理层遭遇了一场动荡。3月9日晚间，公司密集发布辞职公告，福建水泥原董事长、总经理、副总经理（2位）、总会计师以及监事会主席一并辞职，原福建水泥班底几乎消失殆尽。此后，华润(289.38元/吨，0%)水泥系人员大举进入福建水泥的管理层，而这一众人事的变动也一度引发市场对福建水泥与华润水泥重组的猜想。要知道，公司控股股东福建建材，为福能集团和华润水泥投资有限公司共同出资成立，华润水泥投资公司持股49%。

  然而，投资者期待的重组并未到来，福建水泥的亏损状态未有改变。

  福建水泥目前95%以上的主营收入均来自于水泥产品销售。今年上半年，公司水泥产品的营业收入为4.99亿元，占总营收比例为98.62%。与同行相比，福建水泥主营产品毛利率很低。同以今年半年报披露的数据对比，公司水泥产品的毛利率为1.11%，而同期 华新(350元/吨，0%)水泥 （600810.SH）、 冀东(289.33元/吨，0%)水泥 （000401.SZ）、 海螺(291.38元/吨，0%)水泥 （600585.SH）的毛利率分别为22.05%、15.06%、29.65%，差距显著。

  不过，值得肯定的是，组建新的管理层之后，福建水泥经营情况还是有起色。本年度公司的主营业务虽然处于亏损状态，但与去年同期相比，各报告期内的扣非归属净利润均同比增长。根据公司披露的今年三期季度报告显示，各报告期内福建水泥扣非归属净利润同比分别增长4.64%、14.79%、13.05%。只是，苦于福建水泥目前的业绩“窟窿”太大，单单依靠主营业务来扭亏，难度极大。

  在此背景下，福建水泥频繁减持兴业银行的股票，借此扭转颓势。从本年度公布的减持情况来看，福建水泥持股兴业银行的成本非常低。公司披露的半年报显示，福建水泥投资兴业银行的最初成本仅为1.3亿元。而兴业银行2007年公布的招股说明书显示，福建水泥当时的持股数量为3207.92万股。据此可测算出其持股成本每股约为4元。而截至11月4日，兴业银行报收16.36元

  本次减持后，福建水泥表示，其仍持有兴业银行3269万股股票，如果未来继续减持，其将按相关规定予以及时披露。此意味着，福建水泥未来还将可能继续减持兴业银行股票，这也是避免公司股票被“ST”的捷径。